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201415年度内外棉价能否接轨葵叶茑萝

时间：2022年07月22日

2014/15年度内外棉价能否接轨？

随2014年度中国政府全方位退出“收储”托市政策（2012、2013年度中国市场20400元/吨的不限量收储价格都是当年全求市场的最高价，对ICE、外棉现货的支撑力度不言而喻），为保护农民收益、稳定种植面积，实行19800元/吨“目标价格”差价直补，关于2014年度内外棉价格将逐渐靠拢直至无缝隙“接轨”的看法占据主体。自5月5日以来，ICE期货、外棉现货报价持续振荡下跌，12月合约从84.74美分一路下跌至71.52美分，跌幅15.6%，郑棉期货CF1501合约从4月初16400元反复盘整后回调至14750元，跌幅10%。另外，从几家大型国际棉商、国内进口商对今年10-12月装运的2014年度EMOTSM级美棉、SM11/8〞印度棉的报价集中在82-82.5美分/磅、81.20-81.40美分/磅来看（10月船期外棉保证12月24日前抵港交货），滑准关税下的清关人民币报价分别为14620-14670元/吨、14550-14570元/吨，而7月4日，郑期CF1501盘面价格为14800元/吨，扣除仓单生成费用和一个月的财务成本，内外棉新棉价格已基本“接轨”。但笔者认为，虽然政府将不再收储，距离棉花加工企业、棉纺织企业及其它机构呼吁很久的“自由市场经济”似乎并不远，但内外棉完全“接轨”为时尚早，2014/15年度是内外棉差价缩小，确定合理差价的过程，而不是盲目靠拢、一致的过程。　　一、8、9月份新旧棉花年度交替，现货差价过大并不利于棉纺织品出口和市场行情的稳定。自2013年11月28日国家有关部门开始启动国储棉抛售以来，今年4月1日以前市场现货价格就是抛储价18000元/吨，4月1日以后市场现货流通价格就是17250元/吨，且近日政府部门明确表态至8月底没有调整国储棉抛售政策的计划，即新棉上市前国内棉花现货价格将在17250元/吨附近整理。目前无论郑期CF1501还是部分机构、棉纺织企业认为新年度棉价将下探至14000-15000元/吨，8、9月份将有2000-3000元/吨的剧烈波动，对棉纺织企业生产、接单、出口并不利，很多企业5-8月份接的单子将出现较大面积亏损。　　二、籽棉收购价低于7元/公斤甚至6.5元/公斤，虽然有直补“兜底”，但农民2015年的植棉热情、信心仍将大幅下滑。从目前10-12月船期的外棉现货报价来看，短期跌至14000-14500元/吨的可能性较大，如内外棉现货接轨，40衣分籽棉的收购价将低于6.80元/公斤，较2012、2013年度交售价至少下跌2.20元/公斤以上，农民如何销售？在粮棉比价本就处于倾斜状态的情况下，农民采取“多种粮，减油棉”的策略是正常的规避风险行为。而且从传言来看，直补额的60%通过核算棉花种植面积进行，40%通过轧花厂籽棉收购量进行，但其一从时间上来看，“面积补”的前提是确定每吨皮棉的直补额度，再折算每公斤籽棉差价，进而根据籽棉平均产量得出每亩棉花的补贴金额，即使按传言市场价格以9-12月份现货价格为准，从申报、审批到下发至少需要2-3个月，面积直补款或3-4月份前到位，而产量直补或很难实现5、6月份前发放；其二、收购初期，棉花加工企业同农民、棉花经纪人间的僵持局面将很快形成，籽棉收购、加工进度或全面放缓，农民或陷入“卖棉难”的境地，政府如何疏危济困？南疆大部分农民认为低于8元/公斤收购价“宁存不售”。　　三、内外棉价格靠拢，棉花进口配额的作用大幅减弱，利于国储棉“去库存”化。从部分外商和机构分析来看，ICE主力合约短线将测试70美分强支撑位，以12-15美分/磅基差计算，EMOTSM级美棉的报价将为82-85美分/磅，目前各外商、进口商的美棉报价已落入该区间，因此调整空间已经收窄。印度棉基差大多在10美分/磅以内，因此新棉CIF报价跌破80美分/磅也仅是阶段性行为。一些机构分析，预计截止8月底抛储暂停，中国国储棉的总量仍将有1000万吨以上，中国政府在棉花降等降级、资金大量占压、库存安全等众多因素下很可能在2014/15年度重启国储棉竞卖，从高中低档三个品质层面对进口棉花形成“围剿”，并且因国际市场期货、现货都在下跌，抛储竞拍底价随之下调至16500元/吨甚至15000-16000元/吨范围内，再加上棉花进口一般贸易配额短缺，这个寻租工具仍是外棉进入中国市场的最大障碍，也就是说内外棉价无限接近、靠拢，人民币报价下外棉的优势基本“荡然无存”，国储棉继续迎来“大显身手”的机会。　　综合以上各点，笔者认为2014/15年度内外棉靠拢乃至接轨是一种奢望，不仅下游棉纺织企业、服装企业成本、产销无法得到缓冲，上游农民、棉企也无法承受，因此同向下滑，保持800-1000元/吨的差价，二者“平行”运动是个比较理想的状态。ICE主力合约在65-78美分厢体内反复盘整，EMOTSM等美棉CIF报价在78-90美分/磅间运行，国内棉花价格在15000-16000元/吨间，既稳定棉农民收益、稳定2015年棉花种植面积，又有利于棉花收购企业、棉纺织企业进行生产、销售，完全接轨只是各方的一种愿景，需要一个相对长期的消化、吸收、培养过程。